太保资产的于荣全(音译):“做什么才能快速赚钱?等待是黄金投资要遵守的界限。”

「网络创业论坛」井冈山 第2集

郑家良/泰布吴比较/地图学

编者按:在世界上任何一个国家,资金的管理都有特定的限制。在中国,掌管着数万亿基金的经济学家有什么共同语言?他们是什么样的团体?值得称道的投资理念是什么?

《证券时报》最近推出的“保险投资者系列报告”将重点采访保险业的优秀投资者,分享他们的想法。这位嘉宾是太平洋公司现任副总经理于荣全。

证券时报记者潘玉荣

“保险投资是长跑。在这个阶段,我们必须学会等待。”日前,在接受《证券时报》记者采访时,CPIC资产副总经理于荣全在谈到今年保险投资面临的复杂环境和巨大压力时如是说。

CPIC资产副总经理余荣全认为,无论市场如何变化,保险投资之路都很简单,那就是“价值投资、长期投资、稳健投资”。这12个字后面是一系列投资策略。

保险资产管理的投资策略一般考虑3-5年的周期,与普通机构不同。在当前经济放缓和利率下调的情况下,余荣泉认为,等待对投资非常重要。在对过去20年投资经验的验证中,于荣泉认为“真正有价值的投资是有超额回报的。”

太平洋保险资产成立于2006年,是保险业“三巨头”之一的太平洋保险集团旗下的资产管理平台。经过10年的长跑,CPIC的资产管理基金已达9000多亿元,其中除了集团的保险资金外,银行等机构的第三方资产也超过了1500亿元。作为一家大型保险资产管理公司,CPIC资产通过多元化的资产配置,形成了涵盖所有类别的产品线。

坚守价值、长期与稳健

证券时报记者:保险投资是一种复杂约束下的投资。如何总结你的投资哲学?

俞荣泉:我们的基本投资理念可以概括为三句话:价值投资、长期投资和稳健投资。这三个句子都包含一个投资策略。

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例如,价值投资几乎是我们团队的语言基础。投资时,有些人更喜欢主题,有些人更喜欢趋势,但这种风格在我们团队中并不流行。我们不提倡,但我们不擅长。我们擅长的是讨论底部的价值。这已经成为共识的立足点。

要进行价值投资,重要的是要研究投资目标的内在价值和历史区间的哪个阶段。一旦投资目标进入低风险和有吸引力的位置,就应该果断地进行分配。我们有一句谚语叫做“战略胜于预测”,这是一种源于价值投资的经营战略。还有一句谚语叫做“严格遵守投资界限”。我们只关注我们熟悉的领域,不会贸然进入我们不熟悉的领域。

证券时报记者:在CPIC资产中,价值投资是如何运作的?

俞荣全:CPIC资产的策略分为两类:配置策略和交易策略。分配策略要求体现在关键点的分配能力上;交易策略决定了何时收紧、放松、做空和多头。我们有专业团队根据宏观、市场、流动性等因素进行维护和修改。

去年第一季度,我们专注于金融产品。当时,金融产品的利率仍然相对较高。4月份,当债券收益率上升时,我们开始转向配置债券。去年7月股市大幅调整后,债券收益率变得非常有吸引力,我们继续配置债券。事实上,我们所有的运营都是围绕价值进行的投资。一旦我们发现投资目标在历史区间进入了一个有吸引力的位置,我们将进行预分配。

例如,在现阶段,我们对债券投资持谨慎态度,而今年几乎没有配置,因为收益率已经很低,信用违约的风险正在增加,所以我们宁愿等一会儿。

《证券时报》记者:长期投资对保险投资意味着什么?

于荣泉:在投资中,做长期的事情意味着获得更高的回报。与十年期债券相比,十年期债券的收益率更高。保险资金对流动性和长期的要求较低,两者都有补偿费用,因此应充分发挥这一属性。

在进行资产配置时,我们倾向于在收益率较高的买入点配置长期投资品种,这也是保险基金投资的特点。

证券时报记者:用什么策略来保证投资的稳定性?

余荣泉:稳定的投资意味着控制回撤。在CPIC过去四年的年报中,累计总投资回报率、净资产增长率和净投资回报率基本领先于同行,在上市保险公司中也处于领先地位。这些累积的数据表明,CPIC投资的年度回撤实际上相对较小。

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